![\"\"](\"https:\/\/aurenweb-stg.servidortemporal.net\/ar\/wp-content\/uploads\/migration\/2024\/03\/IMAGEN-1024x344.jpeg\")
<\/figure>\n<\/div>\nFue una de las preguntas que m\u00e1s se repitieron entre Ios analistas. La situaci\u00f3n de Argentina sali\u00f3 varias veces en la conferencia con inversionistas que realiz\u00f3 Embotelladora Andina, una de las compa\u00f1\u00edas chilenas m\u00e1s expuestas a ese pa\u00eds, a fines de enero. El vicepresidente ejecutivo, Miguel \u00c1ngel Peirano, fue claro: \u00abNo es el primer ajuste macroecon\u00f3mico que vive Argentina con el equipo que tenemos, con lo cual nos hemos preparado para poder enfrentar esta situaci\u00f3n complicada de la mejor manera\u00bb.<\/p>\n
El 10 de diciembre asumi\u00f3 la Presidencia del pa\u00eds trasandino Javier Milei. A mediados de diciembre anunci\u00f3 una devaluaci\u00f3n del 50% en el valor del peso argentino, pas\u00f3 de 366 a 800 pesos por d\u00f3lar; una depreciaci\u00f3n que sigui\u00f3 profundiz\u00e1ndose. Hoy est\u00e1 en torno a los 860, siendo tres veces mayor que otras devaluaciones recientes, y la tercera m\u00e1s grande de la historia; situaci\u00f3n que cal\u00f3 hondo en los balances de las empresas con operaciones en Argentina.<\/p>\n
\u00abLos resultados consolidados de la compa\u00f1\u00eda se vieron afectados negativamente por la fuerte devaluaci\u00f3n de la moneda argentina\u00bb, dijo Andina, loque tuvo un correlato en todas las empresas. \u00abLa devaluaci\u00f3n del peso argentino a finales de diciembre implic\u00f3 el registro de un impacto negativo no monetario en nuestros resultados del cuarto trimestre y del a\u00f1o completo\u00bb, subray\u00f3 Genomma Lab.<\/p>\n
Aun m\u00e1s, Am\u00e9rica Movil decidi\u00f3, para fines de comparaci\u00f3n, excluir a Argentina de sus balances dada la fuerte devaluaci\u00f3n. La compa\u00f1\u00eda mexicana calific\u00f3 como efectos inusuales\u00bb el impacto que tuvo en su contabilidad. De hecho, sumando, los ingresos disminuyeron en 3.700 millones de pesos mexicanos, y el Ebitda baj\u00f3 en 1.400 millones de pesos. \u00abTenemos una situaci\u00f3n completamente inusual y contraintuitiva\u00bb, dijo la firma. \u00abLa inclusi\u00f3n de Argentina genera 8.000 millones de pesos en p\u00e9rdidas por tipo de cambio\u00bb, a\u00f1adieron.<\/p>\n
Desde 2018, el pa\u00eds vecino es una econom\u00eda hiperinflacionaria, calificaci\u00f3n que tienen las naciones que superan el 100% de inflaci\u00f3n por tres a\u00f1os. Tal denominaci\u00f3n implica que primero deben cortegirse los resultados por inflaci\u00f3n. Pero luego deben traspasarse a pesos, en el caso de gran parte de las empresas chilenas. Y si normalmente en una econom\u00eda digamos normal toma el tipo de cambio promedio del trimestre para traspasar los resultados de pesos argentinos a nacionales, en econom\u00edas hiperinflacionarias se considera el valor que tenga el \u00faltimo d\u00eda.<\/p>\n
As\u00ed, si el tercer trimestre el peso argentino frente al d\u00f3lar bordeaba los 370, al cierre del cuarto trimestre fue m\u00e1s del doble, Un valor que si bien \u2014a ojos de analistas \u2014 se condice mejor con la realidad econ\u00f3mica que el anterior que estaba descalzado del precio concensuado por el mercado -\u00aberan datos m\u00e1s artificiales, y eso para nadie era una sorpresa\u00bb, dice un analista-, golpea directamente los balances, porque al traspasara pesos, los ingresos son menores,<\/p>\n
\u00abSi antes vend\u00edas 100 pesos argentinos, y al convertirlo te daba $50, ahora dado que convergi\u00f3 el tipo de cambio oficial al blue, va a ser menor\u00bb, dice un experto.<\/p>\n
CCU lo explic\u00f3 asi: \u00abEl ARS se depreci\u00f3 131% en el cuarto trimestre, pasando de 350 ARS\/USB al 30 de septiembre de 2023 a 808,5 ARS\/USD al 31 de diciembre de 2023\u00bb, De acuerdo a las normas contables, los resultados acumulados en Argentina a septiembre de 2023 deben ser actualizados a los niveles de precios y tipo de cambio al cierre del per\u00edodo, generando una p\u00e9rdida de 524.018 millones en Bbitda consolidado. Excluyendo los efectos de la devaluaci\u00f3n y de una econom\u00eda hiperinfla-cionaria, el Ebitda consolidado habr\u00eda alcanzado. los 134.574 millones en el cuarto trimestre, subrayaron.<\/p>\n
De hecho, el subgerente de Estudios Renta Variable de BICE Inversiones Corredores de Bolsa, Aldo Morales, lo pone como una de las primeras prioridades que deber\u00e1 afrontar el nuevo gerente general de Cencosud, Rodrigo Larra\u00edn. Pr\u00e1cticamente un tercio de sus ingresos proviene del mercado trasandino. \u00abLo m\u00e1s inmediato es la transici\u00f3n en Argentina. Probablemente la empresa va a ser un cambio en el reporting, haciendo, posiblemente, un ajuste\u00bb. \u00abEs un tema de corto plazo que probablemente va a tener mucha importancia, respecto a c\u00f3mo se va a comunicar al mercado\u00bb.<\/p>\n
Es que en el sector sostienen que a\u00fan hay compa\u00f1\u00edas que no han transparentado totalmente los impactos, porque es una realidad que cambia todos los d\u00edas <\/p>\n
Desde el 2015 se han producido cinco devaluaciones. La de Milei ha sido, por lejos, la m\u00e1s agresiva, duplicando la que le sigue.<\/em><\/strong><\/p>\n Y una segunda derivada que impactar\u00eda a todas las empresas es la deuda. La escasez de d\u00f3lares que tuvo el pais hizo que el Banco Central restringiera la salida de divisas, impidiendo que las compa\u00f1\u00edas pudicran pagar fluidamente a sus proveedores. \u00abLas empresas que durante el \u00faltimo tiempo hayan acumulado deuda en moneda extranje-ra, este salto en el tipo de cambio va a tener un impacto muy signiticativo en sus estados contables de cierre al 31 de diciembre de 2023, generando (.) en muchos casos, resultados negativos y un importante deterioro patrimonial\u00bb, escribi\u00f3 el abogado del estudio Lisicki Litvin & Asociados, Juan Ignacio Renna, en una columna en Clar\u00edn.<\/p>\n \u00abEl tratamiento contable de la econom\u00eda hiperinflacionaria de Argentina y su significativa devaluaci\u00f3n del peso argentino a mediados de diciembre tuvo un impacto extraordinario en los resultados del cuarto trimestre y del a\u00f1o financiero 2023. Debido a la magnitud y el momento de este efecto cambiario, no pudimos compensar completamente todo el impacto al cierre del a\u00f1o\u00bb. dijo Arne Freundt, CEO de Puma en un comunicado.<\/p>\n Si bien hay una serie de normas contables que intentan hacerse cargo del problema de convertibilidad, existe una modificaci\u00f3n a la NIC 21 que fue creada por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad en agosto de 2023 \u2014y que comienza a regir en 2025- para las empresas con operaciones en Venezuela, pero que ya hay compa\u00f1\u00edas que la incorporar\u00e1n para Argentina. La enmienda se denomina Ausencia de Convertibilidad. \u00abLa modificaci\u00f3n requiere que la entidad evalue si existe convertibilidad de una moneda en otra, y en caso de concluirse que no existe, entonces la entidad necesita estimar la tasa de cambio de contado\u00bb, se lee en un informe de KPMG.<\/p>\n En simple, la norma indica los lineamientos para que las compa\u00f1ias determinen el tipo de cambio por utilizar. CCO se\u00f1al\u00f3 en sus balances que justamente la aplicar\u00e1 a partir del 2025. \u00abNo es posible a la fecha estimar el impacto que tendr\u00e1 la adopci\u00f3n de esta modificaci\u00f3n\u00bb, subrayaron. Su filial,San Pedro Tarapac\u00e1, har\u00e1 lo mismo. Y Embotellasora Andina seguir\u00e1 los mismos pasos, una determinaci\u00f3n que debiera replicarse en el resto de las empresas.<\/p>\n El descenso en los vol\u00famenes <\/strong><\/p>\n \u00abHemos decidido escribir sobre la pregunta m\u00e1s recurrente de los inversores en los ultimos meses: \u00bfQu\u00e9 pasa con las empresas de F&B (Alimentos y Bebidas) cuando Argentina atraviesa una gran crisis financiera?\u00bb. Scotiabank emiti\u00f3 un reporte en diciembre planteando abiertamente la interrogante.<\/p>\n Desde que las empresas empezaron a reportar bajo una econom\u00eda hiperinflacionaria -se lee en el informe- , se han producido cinco devaluaciones, que van desde el gobierno de Mauricio Macri hasta el actual. La primera de Macri fue en 2015, de un 18% y pr\u00e1cticamente las empresas no la resintieron en sus ventas. La de 2018, en tanto, fue la m\u00e1s pronunciada, 29%, menos de la mitad de la actual. Y en esa \u00e9poca, las ventas de las empresas que sigue el banco cayeron 30%, salvo las de CCU, que descendieron un digito, aunque \u2014dicen los expertos\u2014 le golpe\u00f3 en la rentabilidad. \u00abEl Ebitda baj\u00f3 un tremendo 38% en 2019, debido a los mayores costos en el pa\u00eds y su lucha para ponerse al d\u00eda con la inflaci\u00f3n argentina durante el periodo\u00bb.<\/p>\n \u00abLas devaluaciones suelen dar lugar a resultados negativos en los trimestres si-guientes\u00bb, se\u00f1alan en Scotiabank. Tal es as\u00ed que las de Andina, por ejemplo, bajaron un 29% en ese per\u00edodo. Y segun reporta CC, al cuarto trimestre de 2023: sus vol\u00famenes en las operaciones internacionales caveron 8,3% explicado en su totalidad por un entorno econ\u00f3mico dif\u00edcil en Argentina, ya que todas las dem\u00e1s geograf\u00edas registraron crecimientos.<\/p>\n Es que m\u00e1s all\u00e1 del tema contable, los vol\u00famenes de venta tienden a contraerse, derivados de alzas en los precios de la mano de un valor del dolar que se duplica, en medio, adem\u00e1s, de un escenario de desaceleraci\u00f3n, t\u00e9rmino de subsidios y alta inflaci\u00f3n.<\/p>\n Argentina cerr\u00f3 el a\u00f1o con un IPC sobre 211%. Todosdatos que mantienen a la mitad de su poblaci\u00f3n en la pobreza y con una calda consistente del consumo.<\/p>\n \u00abVemos un volumen que va a estar golpeado en los primeros meses, por ende, estamos trabajando en mantener los precios razonables, entendiendo la situaci\u00f3n de los bolsillos de la gente, por un lado, y reducci\u00f3n de costos para poder mantener en lo posible los m\u00e1rgenes\u00bb, subray\u00f3 Miguel Angel Peirano a inversionistas. Hoy, por ejemplo, est\u00e1n avanzando en reducir costos y tener una flexibilidad necesaria para afrontar las ca\u00eddas en volumen. A lo que sumaron el mayor desarrollo de empaques retornables que son m\u00e1s accesibles que los desechables.<\/p>\n \u00abPara mitigar los efectos de los actuales desaf\u00edos macroecon\u00f3micos, CCU Argentina ha implementado planes de eficiencias, mejoras en gesti\u00f3n de ingresos, costos y gastos a trav\u00e9s del programa ‘Transformaci\u00f3n CCU\u00bb\u00bb, asever\u00f3 la compa\u00f1\u00eda del grupo Luksic en sus balances. \u00abDebido a la abrupta devaluaci\u00f3n del peso argentino a finales de diciembre, las normas contables requieren que se registre un impacto no monetario en los resultados del cuarto trimestre y del a\u00f1o completo 2023. Presentamos esta informaci\u00f3n de maneca proactiva y transparente para que los inversionistas consideren que se trata de un evento externo at\u00edpico que no es indicativo del desempe\u00f1o del negocio\u00bb, – complement\u00f3 Genomma Lab en sus estados financieros.<\/p>\n Una mirada a largo plazo<\/strong><\/p>\n \u00abActualmente, el peso argentino ha dejado de devaluarse y ha empezado a fortalecer su valor. La gran duda es si el Presidente Milei lograr\u00e1 cumplir la promesa de construir un clima de libre competencia de monedas o por el contrario, pasada la crisis inflacionaria, se dejar\u00e1 de lado dolari-zar la econom\u00eda\u00bb, dice el gerente de Financial Risk Management de KPMG, Patricio Niculqueo. Para los expertos, los efectos iniciales de la devaluaci\u00f3n son naturales en cualquier shock de esta envergadura y. de hecho, debieran impactar en los resultados una sola vez. Por el contrario, la estabilidad que generaria una mayor conversi\u00f3n sigue siendo la esperanza del sector privado.<\/p>\n \u00abLa opini\u00f3n m\u00e1s extendida es que en la medida en que el Estado argentino logre estabilizar el tipo de cambio o, en su defecto. reemplazar la moneda, todo deber\u00eda simplificarse. Las corporaciones de gran tama\u00f1o en su mayor\u00eda usan al d\u00f3lar como moneda funcional. \u00bfQu\u00e9 mejor que ahorrarse comisiones de derivados de cobertura con el d\u00f3-lar, que dolarizar?\u00bb, dice Niculqueo. Hoy. el d\u00f3lar oficial est\u00e1 en torno a los 862 pesos, mientras el hiue bordea los ST.050.<\/p>\n En el sector subrayan que la inflaci\u00f3n tambi\u00e9n debiera ir cediendo. Si bien el indicador en enero fue de 20,6%, acumulando a 12 meses un IPC de 254%, se prev\u00e9 que en febrero bordee el 16%, y que la desaceleraci\u00f3n contin\u00fae en marzo. El gobierno incla-so proyecta que sea de 13% en abril.<\/p>\n \u00abEs lo mismo que ha pasada en todas las \u00e9pocas que han tenido que hacer pol\u00edticas de stock. Tienes algunos meses donde esto es un dolor fuerte, pero despu\u00e9s logran normalizarse y el mercado se adecua r\u00e1pido\u00bb, dicen analistas. De hecho, a fines de diciembre, la consultora argentina Auren<\/a> hizo una encuesta a m\u00e1s de 400 empresarios y ejecutivos trasandinos: un 45% proyect\u00f3 que las ventas subir\u00e1n en 2024, y 27% que se mantendr\u00edan. E incluso un 42% preve\u00eda invertir m\u00e1s que en 2023.<\/strong><\/p>\n El reporte de Scotiabank da un paso m\u00e1s: \u00abDurante la primera devaluacon de Macri, cuando los argentinos estaban llenos de esperanzas por el cambio, la reacci\u00f3n fue menos negativa que en otras devaluaciones, As\u00ed que suponemos que Milei puede tener eso a su favor, incluso si esta es tres veces mas grande\u00bb<\/p>\n
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